七载耕耘打造立体“股民学校” 探索投资者教育长效机制
七载耕耘打造立体“股民学校” 探索投资者教育长效机制
上海证券报股民学校开展投资者教育的经验与体会
作者：上海证券报社 张勇军 马全胜
·上海证券报股民学校发展历程及概况
上个世纪末，随着我国证券市场的建立并迅速发展，开展投资者教育已逐渐成为社会各界的广泛共识，中国证监会等更是高度重视，但在中国这个新兴的市场上如何开展投资者教育工作起初尚无成熟模式可循。
2000年9月，为了贯彻落实中国证监会关于“保护投资者利益，加强投资者教育”的有关精神，上海证券报率先走上了探索投资者教育工作之路，开办了《股民学校》专版，向投资者系统介绍证券投资基础知识。《股民学校》专版一经推出，即受到广大投资者的热烈欢迎。
2000年12月19日，为进一步满足投资者学习的渴求，在《股民学校》专版基础上，上海证券报联合证券公司，利用证券营业部场地开设了上海证券报股民学校营业部授课点，实现了从报纸版面到实体授课课堂的重大转变。
从2000年12月的上海首批5家营业部授课点，到2007年11月的600家授课点，7年来，上海证券报股民学校营业部授课点数量不断在增加，参与合作的证券公司和证券营业部在不断增加。目前，600家授课点遍布在除青海、西藏之外的全国各省市。
各授课点在“上海证券报股民学校”的统一组织和管理下，按照义务持续开展投资者教育的总体要求，通过股民学校初级班、股民学校中级班及大型专题报告会等形式，有计划、成体系地向广大投资者开展定期系统免费授课活动，传播投资知识、培养投资技能、开展风险教育等。
在这个过程中，上海证券报股民学校还积极尝试各种新方法，探索投资者教育新形式，如先后与浙江广播电台、青岛经济广播电台、烟台广播电台等联合开办“股民学校空中课堂”，应邀利用电台开展股民学校专栏知识讲座；依托中国证券网技术平台，开办股民学校“网络课堂”和股民学校网络专门频道；与复旦大学经济学院、上海财经大学证券期货学院、华东师范大学商学院共建股民学校授课点；并于2003年2月28日在上海推出首批5家社区授课点。
到目前为止，上海证券报股民学校已形成了由《股民学校》专版、股民学校系列教材、股民学校营业部授课点、股民学校社区授课点、股民学校“空中课堂”及股民学校网上课堂相结合的立体化投资者教育平台，初步实现了报纸传播、在线教学、“空中”课堂与现场授课活动等相融合的投资者教育立体化格局。
·股民学校开展投资者教育效果分析
上海证券报股民学校以其独特的形式、持续的授课和良好的品牌所释放出来的示范效应，赢得了社会各界与投资者的由衷赞誉和高度评价。2001年6月28日，新华社以“特殊的课堂”为题播发长篇通讯，对上海证券报股民学校进行了专题报道。7年来，全国各地股民学校授课点的授课活动在各地引起不小轰动，从而得到了地方媒体的争相报道，授课活动通过地方媒体的二次传播深入人心。“股民学校”这个具有中国特色的投资者教育模式，也吸引了海外媒体（台湾东森电视台、法国电视台、美国理财杂志）的多次采访报道。上海证券报股民学校主持人小张老师多次应上海证券交易所、中国金融期货交易所、上海期货交易所、上海证监局、证券公司、基金公司、期货公司等的邀请，介绍开展投资者教育的成功经验。
据不完全统计，7年来，600家授课点的授课活动已使全国数百万名投资者有机会较为系统地接受了科学的投资理财观念教育和基础投资知识教育，上海证券报股民学校也因此被广大投资者誉为“没有围墙的学校”。
中国证监会培训中心负责人2001－2002年间曾深入多处授课点进行实地考察，并多次专程赴上海证券报做调研，并与上海证券报联合编写了投资者教育系列读本。不少地方证券监管部门对股民学校授课活动表示热烈的欢迎，并盛赞做了一件“功德无量的事”，广东证监局等地方证券监管部门还要求当地证券经营机构利用股民学校这一平台，全面积极开展投资者教育工作（详见附表1）。特别是在中国证监会2001年7月召开的全国证券监管系统投资者教育工作会议上，不少地区的证券监管部门都介绍了利用上海证券报股民学校开展投资者教育活动的情况，引起强烈共鸣。
投资者还盛赞这是一座“咱们自己的学校”。2002年1月，通过对近千份的“股民学校学习效果学员自我评价表”的抽样统计发现，约有97.7%的投资者认为通过股民学校授课活动填补了基础知识空白，约有89%的投资者认为对提高自我判断分析能力很有帮助（详见附表2）。
股民学校授课活动，密切了营业部与投资者之间的关系，在从业人员和投资者之间建立起“师生”关系，有助于营业部与客户之间交流效果的提高。同时，系统的备课、授课客观上促进了证券从业人员专业能力的快速提升，受到证券经营机构的积极支持。2001年11月19日，上海证券报股民学校对第三批108家授课点中的100家进行抽样调查发现，证券公司总部对营业部授课点表示赞许的比例高达84%，成为总公司其他营业部参考的比例为82.3%（详见附表3）。
·股民学校开展投资者教育几点体会
作为中国证券市场投资者教育实践中涌现出来的一个成功模式，上海证券报股民学校体现出强有力的发展态势。以下着重从它的组织结构、活动形式和品牌建设等方面对它的发展路径进行分析。
一、敏锐发现并有效满足市场多方需求，成就股民学校长久生命力
及时敏锐发现并积极满足市场的需求是上海证券报股民学校恒久活力之源，准确定位是其迅速发展的逻辑起点，它的发展过程既伴随着对证券监管部门号召的积极响应，又与国际市场投资者教育思想自然啮合，同时还结合我国证券市场特点积极创新。
2000年上海证券报股民学校创办之时，正值我国证券市场经历一轮大牛市，大量投资者在财富效应的示范下积极入市，但他们证券知识匮乏、风险控制能力不足，甚至很多人是在连股票的基本概念都不清楚的情形下进入市场的。市场投资者构成上，个人投资者约占97%，机构投资者所占比例不到3%，非理性投资现象突出、市场投机氛围浓重。在这种背景下，中国证监会号召开展投资者教育可谓及时，但市场各方对如何持续有效开展投资者教育缺乏经验和有效手段。扎根于证券营业部的股民学校，无意中切合了这种需求，为市场各方找到了一个有效结合的载体。
从当时市场情况看，证券营业部处在“坐商”经营阶段，客户服务手段极度匮乏，而当时活跃着的投资咨询机构把投资技巧培训作为一种盈利手段，向投资者频频推送投资建议。这种急功近利缺乏系统的投资咨询和辅导并没有从根本上解决投资者学习投资理财知识的愿望，相反却一定程度上助长了投资者听从小道消息的不良倾向。
上海证券报股民学校的出现彻底打破了这种格局，首先在全国范围内建立起一个覆盖面广阔的授课点体系，有组织有计划地向广大的投资者普及证券基础知识，填补了市场上投资者教育公益事业的空白，极大地缩小了各地投资者投资理财能力上的差距。同时股民学校提倡的系统的面对面的投资者教育新形式对当时的营业部客户服务，无疑是一个极大的模式启发和形式创新，从而获得了市场的极大认可。
其次，在股民学校公益性授课活动的推动下，各类以盈利为主要目的投资技术培训逐渐退出市场，从而净化了投资者教育环境，满足了投资者学习投资理财的愿望，并使投资者教育公益事业更加深入人心。
从创立起，上海证券报股民学校就秉承“专业、权威、公益、真情”的信念，确立了以普及证券基础知识、传播科学投资理念、保护中小投资者的权益为基本原则，致力于中国投资者教育的公益事业为宗旨，结合各地实际，灵活多样的开展各类投资者教育活动。这些措施有力地提高了投资者的投资能力和风险防范意识，客观上减轻了证券监管部门的工作压力。从某种意义上来说，这些指导思想与国际证监会组织（IOSCO）为投资者教育工作设定的六项基本原则有着自然的契合。
二、确立一套相对完善的组织管理体系
对于任何一个优秀的品牌，都离不开一套科学完备的组织管理体系，上海证券报股民学校能够成长为一所根植于中国资本市场土壤的最大的社会性学校，同样有一套相对完善的组织管理体系，并经受住了牛市与熊市的反复检验。
（一）以“主持人制度” 为核心的组织管理构架
“主持人制度”是上海证券报股民学校在布局全行业投资者教育过程中探索出来的一种制度安排，通过签订协议明确各参与方的权利与义务，积极发挥各自比较优势，从而便于在全行业范围内唱好“投资者教育一台戏”。
从上海证券报股民学校组织结构中可以看出，“主持人制度”明确了上海证券报股民学校在布局全行业投资者教育过程中肩负着组织协调与统筹安排的任务，充分发挥触点广泛、信息传播及时、以及公信权威的社会影响力等优势。证券公司发挥投资者组织、讲师落实等特长。这使得上海证券报股民学校能够在与各证券公司深入讨论与交流的基础上，结合监管层意图和市场发展特点，在市场发展不同阶段制定出针对性鲜明的投资者教育方案。各授课点根据授课方案安排授课时间和授课场地，保证投资者教育信息传播通道的畅通，做到证券监管层意图及市场信息的上传下达。
（二）完善对授课点的制约与监督
在授课点的设立和管理上，上海证券报股民学校从一开始就提出了“自愿报名、集中授课、凭证出席、免费听课”的总要求，并做出如下基本规定：
（1）所有授课点都由上海证券报股民学校根据师资力量、办学条件、地区分布等进行选择确定；
（2）所有授课点都必须与上海证券报股民学校签订相关协议，对授课内容、安全措施等做出明确规定；明确“授课内容仅限于证券交易知识和证券投资方法及金融投资新工具等的介绍。营业部保证授课内容不涉及股票推荐和行情预测，同时必须符合证券监管部门的要求”。
（3）所有授课点必须在醒目位置悬挂统一规格的“上海证券报股民学校授课点”铜牌，便于投资者识别；
（4）对授课主题及授课老师，提前在上海证券报《股民学校》专版和中国证券网股民学校频道中预告，便于投资者参与与监督；
（5）在授课内容和对象上，以《股民学校初级教程》、《股民学校中级教程》、股民学校专题教程等系列教材为蓝本，结合不同时期投资者教育主体，分为初级班、中级班和专题班进行；
（6）授课点每期授课结束后，都应对学员学习成果进行测试；
（三）整体合作、共同管理
各地授课点能够以年均近百家的速度够迅速增长，并发展为当地开展投资者教育的主要力量，其原因主要在于上海证券报股民学校与众多证券公司签订了整体合作方案、对授课点共同管理，为众多授课点的发展注入了强大的推动力。
（四）激励机制促进授课点良性发展
积极的激励机制是股民学校授课点不断发展的一种潜在动力。一方面，《股民学校》专版发挥媒体的舆论导向作用，通过宣传和介绍授课点经验，形成一种良好的投资者教育工作氛围。二是上海证券报股民学校通过举行优秀授课点、优秀授课老师评选，激发各授课点在投资者教育中的积极性、主动性。
（五）充分接受社会公众的监督
为了保证投资者教育的公益性与客观性，上海证券报股民学校还开通了投资者热线：“021-38967718”和投资者公共邮箱：xzls@ssnews.com.cn，接受社会公众的监督。
三、坚守投资者教育主旨，积极引导市场
上海证券报股民学校坚持“授人于鱼不如授人于渔”的投资者教育原则，坚持普及证券投资知识、传播投资文化，积极创造理性的投资氛围，坚决反对个股推荐和市场预测，引导投资者学会正确的决策方法而并不越俎代庖代替投资者决策。
引导投资者端正投资观念，树立“要投资，先求知”观念；
引导投资者放弃偏听轻信，慎重对待投资；
引导投资者树立必要的风险意识，正确认识风险，找到和自己风险偏好相对称的投资品种；
引导投资者学习新知识，树立新观念，适应市场，与时俱进。
引导投资者重视基本面研究，认识价值投资的价值等。
在七年的投资者教育实践中，上海证券报股民学校利用专业媒体强大的公信力、强势立体的信息传播平台，积极引导投资者树立正确的投资理念、积极规避投资风险。如早在2004、2005年，股民学校积极介绍基金等理财新产品，引导投资者通过购买基金，降低投资风险；在买基金的时候要根据自己的财产状况配置不同类型的基金，不能为了追求短期利益而忽视可能面临的风险。
四、市场热时不昏头，市场冷时不放弃，坚持终有回报
投资者教育是一项长期的系统工程，需要持之以恒的投入。在2001年前后，不少证券类媒体都在开展投资者教育工作，但能够经受长达数年熊市考验，并最终办成一个实体性的投资者教育品牌的只有上海证券报股民学校。这渗透着上海证券报股民学校所怀有的“市场热时不昏头、市场冷时不放弃，坚持终有回报”的独特理解。
在牛市里，合理控制授课点规模不搞盲目扩张，保证股民学校组织的高效、有序运作。特别在2001年，随着股民学校授课点在社会中产生的影响力越来越大，一些投资咨询公司、证券软件公司看好股民学校的发展空间，千方百计谋求合作，但上海证券报股民学校只锁定那些力量比较强大、授课资质比较好的证券营业部作为授课点，并利用营业部场地开展授课活动。在社区股民学校的发展中，充分考虑社区授课力量，并且便于督导和管理的需求，重点选定上海五个社区作为授课活动的主要场地。
在熊市里，股民学校以各地授课点为主要阵地，结合《股民学校》版面和网上月度专题报告会，坚持开展形式多样的投资者教育活动。期间还配合证券市场成功地推出了一系列诸如开放式基金、ETF等新知识的普及。提高投资者对证券市场运行规律的认识，并不断总结投资者教育经验，提升股民学校的服务水平。
在市场不断向前推进的过程中，“上海证券报股民学校”积累了丰富的投资者教育经验，并且作为中国证券市场上开展“长期投资者教育”的一个优秀品牌“冉冉升起”。
五、保持投资者教育“纯度”
投资者教育既需要强大的信息传播平台，建立科学的投资者教育决策机制和运行体系，又需要讲求投资者教育的“纯度”。在七年的投资者教育实践中，上海证券报股民学校着重从以几方面保证投资者教育工作的公益性和独立性：
（一）、成立相对独立的责任部门，对股民学校明确定位
为了让投资者充分享受到公益性的投资者教育服务，上海证券报成立了相对独立部门，制定相对独立的投资者教育工作制度，并一直由“小张老师”及其领导下的部门负责，从而使股民学校的投资者教育活动严格与报社的经营相分离。报社对股民学校的要求是，立足于我国投资者实际，献身中国投资者教育公益事业，把股民学校打造成中国资本市场广大投资者学知识、练技能、识风险、长见识的开放式多功能投资者服务平台。
（二）内容为王，保证投资理财知识的“纯度”
内容是投资者教育工作中真正使投资者受益的核心部分，一定程度上，有什么样的投资知识就相应会有什么样的投资水平。股民学校坚持给投资者提供包括基础知识、专题知识、投资理念等逻辑严谨、通俗实用的知识内容。
1、全面普及基础知识
通过坚持开办股民学校初级班和股民学校中级班，各地授课点将证券市场的基本特征、证券投资的常见误区、证券投资的主要分析方法，深入浅出地传授给广大投资者。并且通过对比不同投资产品的基本属性，剖析各个行业热点，使广大投资者逐步掌握证券投资的基本知识和操作方法。
2、集中力量讲透专题知识
上海证券报股民学校还积极整合各方资源，组织策划专题报告会、视频直播等多角度地为投资者分析各类金融产品的概念和内涵、潜在的投资价值、主要的市场影响等，从纷繁复杂的市场现象中剥离出证券投资的普遍规律，从根本上让投资者认识到盲目操作的危险。
3、多渠道传播各类新品种、新知识
在对新产品、新知识的推荐与传播中，上海证券报股民学校及时联合证券交易所、相关研究单位，主动承担起相关知识的推荐与传播，做好相关产品上市前的风险揭示与上市后的积极引导工作。例如，在开放式基金和ETF刚推出时，组织授课力量在全国各地通过“空中课堂”广播直播互动、网络课堂授课及互动、授课点现场讲座等形式，积极为投资者解疑释惑，并配合证券市场做好这些新产品上市前的准备工作。2007年，应中国金融期货交易所的邀请，配合开展股指期货相关投资者教育工作，取得了良好效果。
为了使投资者教育活动更具科学性，更广泛地适合不同层次投资者的学习需求，上海证券报股民学校通过举办投资者教育交流会、投资者教育座谈会，认真听取各方观点，不断改进教育思路。如《股民学校》专版的办版思路经过高校教授、投资者代表、优秀授课老师等多方面的综合论证；中国证券网股民学校频道的改版广泛征求过投资者的意见。
六、“与市俱进”，不断丰富投资者教育形式和内涵
在我国“新兴加转轨”的资本市场上，随着多层次证券市场体系建设的不断推进和新兴金融工具的层出不穷，投资者的需求越来越多样化了，因而，股民学校必须“与市俱进”不断丰富投资者教育形式和内涵。
首先，在《股民学校》专版、股民学校授课点、股民学校空中课堂、社区股民学校与高校共建股民学校的基础上，不断丰富投资者教育形式和内容。
其次，全面改版中国证券网股民学校频道。实现24小时在线提问，每天两小时营业部在线答疑，提供动态更新的各类知识内容。网上视频直播强化投资者教育的现场感。
第三，紧跟市场发展脉搏，挖掘市场发展前沿，并邀请相关专家以普通投资者的视角探究各类市场现象的运行机制，切断小道消息生成的途径，减少投资者因误读相关现象而造成的投资盲目性。
七、拥有一套专业系列教材
应广大投资者和各地授课点授课实际需求，上海证券报股民学校还组织专人编辑出版了两套丛书，一套为股民学校教材，包括《股民学校初级教程》、《股民学校中级教程》；一套为股民学校辅导教材，主要有《股民身边的纠纷案》、《新B股入市手册》、《技术分析大全》、《看盘中级班》、《如何看年报》等。统一的股民学校教材使得各地授课点持续深入开展投资者教育有章可循，也使得不同地域投资者素质的差距大大缩小，同时还极大减轻了各授课点老师的工作量，提高了授课的效率，而且便于不同授课点进行横向对比。
为了使广大投资者可以及时学到全面系统的投资知识，股民学校教材得到了及时修订和更新，目前各地投资者用的《股民学校初级教程》是2007年1月出版的第三代教程。 经过7年的发展，股民学校已经过充分的牛熊市考验，已成长为一个中国证券市场最具有品牌知名度和社会影响力的投资者教育品牌，具有广泛的群众基础。
·对股民学校发展的思考
1.为市场各方开展投资者教育提供一个有效载体
随着我国证券市场制度的不断完善和多层次市场体系建设的不断深入，投资者教育将成为永恒的主题。股民学校将继续成为各地开展投资者教育的有效载体。
对于证券监管部门来说，股民学校很好地将各证券经营机构服务水平参差不齐、投资者教育意识千差万别通盘考虑，解决了由于证券经营机构点多面广的特点所带来的投资者教育效率分散性难题，成为各地证监局开展投资者教育的一个很好的抓手。目前，四川证监局和吉林证监局等已就如何利用股民学校载体，推动辖区投资者教育工作开展，和上海证券报股民学校进行了充分的沟通，双方已达成合作共识。
对于证券经营机构来说，股民学校汇集起各方投资者教育经验，克服了小规模证券经营机构及单一证券营业部力量薄弱的弊端，充分分享股民学校所取得的投资者教育经验和教学资料，实现与大证券经营机构同步推进投资者教育的可能性，从而达到了在全国范围内合理配置投资者教育资源。
无论是从证券经营单位分析，还是从地方证券监管部门辖区考虑，股民学校都兼顾了两者之间投资者教育的实际，实现了开展投资者教育的帕累托改进。
2.发挥股民学校第三方定位，化解经营机构投资者教育中的“角色冲突”
由于证券经营机构一方面要承担着开发客户，实现经营利润的需要，另一方面又要承担着对投资者进行公益性教育的重任，它们既是利润最大化的追求者又是社会公益事业的实践者，这就使得它们在开展投资者教育工作时自然地产生了“卖矛与卖盾”的角色冲突问题。而在股民学校的组织协调下，证券营业部授课点通过借用股民学校的品牌开展投资者教育工作，使得营业部的投资者教育活动与经营活动充分隔离，营业部所开展投资者教育活动的客观性与公益性得到强化，并且恰当地化解了可能遇到的“投资者信任危机”，改善了营业部与投资者的关系，间接地促进证券市场的稳定发展。
通过上海证券报股民学校分布在全国各地的600家营业部授课点、股民学校网络频道，空中课堂、股民学校专版，上海证券报股民学校已建立起一个投资者教育工作的立体网络和一套快速反映机制，能通过一个指挥中心的统一指挥，根据需要在全国范围内迅速组织力量开展投资者教育工作。
3.各方协同作战，发挥“股民学校”媒体和专业内容供应作用
投资者教育是个系统长期工程，需要参与各方协同配合，优势互补。随着投资者教育内容的深化，上海证券报股民学校已与交易所、证券公司、基金公司、期货公司、地方媒体等建立广泛而深入的合作关系。在未来开展投资者教育工作过程中，“股民学校”将更多地发挥媒体的优势，以及专业内容供应方的作用。
附表1：当地证券监管部门对营业部授课点的评价
授课点批次 | 有到现场指导 | 公开表扬 | 要求报送材料 | 受邀介绍经验 |
第二批33家 | 9 | 7 | 18 | 6 |
第三批108家 | 42 | 15 | 47 | 10 |
第四批103家 | 53 | 20 | 41 | 10 |
注：2001.11.19，第二批调查了总数33家中的32家，第三批调查了总数108家中的100家，第四批调查了总数103家中的92家
附表2：股民学校学习效果学员自我评价表
评价项目 | 比 例 | 评价项目 | 比 例 |
填补基础知识空白 | 97.7% | 降低投资成本 | 74% |
提高投资技巧 | 69.2% | 提高投资收益 | 75.8% |
提高自我分析能力 | 89% | 增加投资信心 | 84.2% |
提高风险防范能力 | 74.8% | 追加投资额 | 67.3% |
改变操作思路 | 74.5% | 希望进一步学习 | 87.4% |
附表3：证券公司总部对营业部授课活动的评价
评价项目 | 比 例 |
较高评价 | 73% |
表示赞许 | 84% |
列为公司开展投资者教育示范点 | 88% |
成为本公司其他营业部的参考 | 82.3% |
