上投摩根陈思郁：聚焦高景气赛道 注重业绩与估值匹配度

　　2007年，上投摩根景气甄选混合型基金拟任基金经理陈思郁正式入行。岁月并没有在她身上留下太多痕迹，却将其投资框架打磨得日渐成熟。对于投资收益的源泉，陈思郁想得非常清楚：“我从中长期视角出发，优选空间大、增速快的高景气行业，右侧布局‘好α+好β’的优质龙头公司。”

　　勤奋往往是优秀的人的共同特质，尽管投研工作繁忙，但与投资者沟通的“思郁有约”栏目都会如期而至，陈思郁借助这个机会和投资者分享对市场的最新看法。陈思郁认为，从长期来看，A股市场慢牛行情已经开始，不过从中短期来看，未来大概率是震荡上行的结构性上涨行情，要注重估值和业绩的匹配度。

　　谈及自己的投资理念，陈思郁表示，会结合宏观和中观的变化趋势，自上而下选择高景气的赛道，同时自下而上地选择护城河较深的优质龙头公司。在资产配置方面，不会过多地择时，但当市场发生系统性风险时，会第一时间降低股票仓位，以此减少组合的波动。

　　成长股往往波动较大，陈思郁在管理组合的过程中颇为注重对回撤的控制。“风控是我投资框架里面非常重要的部分，我会从三个方面尽量降低组合的风险：一是组合比较分散；二是根据行业景气度进行布局；三是进行右侧投资，投资标的业绩确定高增长后再进行投资。”

　　“我会聚焦选择业绩高增长，尤其是能超预期增长的板块和公司。具体到行业层面，较为看好医药及新兴消费等细分领域。另外，新能源汽车和军工也存在较好的机会。”就长期而言，陈思郁重点关注两类行业，一是消费类行业，二是从0到1快速增长的高贝塔行业。“我会以消费为底仓，虽然有些时候消费行业爆发力不够强，但拉长时间来看，稳定的业绩增速会带来稳稳的幸福。新能源车则属于高贝塔行业，这一轮新能源汽车的发展跟过去不一样，真正出现了消费者认可的品牌和车型，并且诞生了一批在国际上都毫不逊色的龙头公司。”

　　正在发行的上投摩根景气甄选基金的投资框架，和陈思郁目前管理的两只基金保持一致，重点挖掘高景气优质赛道的龙头个股。略有不同的是，上投摩根景气甄选基金将港股纳入了投资范围。“在港股的投资上，将更关注新经济核心资产的长期机遇，重点关注互联网、医药、消费等A股所稀缺的优质核心标的。”陈思郁说。