海富通基金吕越超：把握社会发展趋势 看好三大战略性机会

　　如何面对成长股投资之路上的波峰浪谷？在海富通公募权益投资部副总监吕越超看来，成长股投资要前瞻把握社会发展趋势，锚定时代发展主线，心有所属，方能淡化波动，终有所获。
　　自2010年进入公募基金行业以来，吕越超一直专注于成长股投研领域。2016年加入海富通基金后，吕越超先后管理了海富通股票混合、海富通先进制造股票、海富通科技创新混合、海富通成长甄选混合4只偏向科技成长的公募产品，并以弹性较大、进攻性较强、选股能力突出的个人风格，为投资者所熟悉。
　　投资要前瞻取势
　　上善伐谋，必先取势。在吕越超看来，每个耳熟能详的牛股的诞生都有其特定的时代背景，投资要把握社会发展大趋势。
　　吕越超表示，从近期国家出台的一系列政策来看，落实到产业政策上，就是高度重视制造业。
　　“制造业不仅要大而且要强，这是时代大背景，资本市场要服务于国家的发展方略。”吕越超表示，很多新兴产业正站在为期10年蓬勃发展周期的起点上。
　　“科技成长行业是我长期看好的方向，投资这些朝阳行业，不仅能够获得很好的投资收益，还能体现出更大的社会价值。”在吕越超的价值观里，投资的本质是对社会发展趋势和企业家精神的追随，要投资具有正外部性的好公司，能够推动社会进步、增厚人民福祉的好公司。他也坚信，从长期来看，推动国家进步的好公司最终也会带来非凡的投资收益。
　　对于科技股投资来说，前景是辉煌的，过程是复杂的，对应到市场上就是强波动性。吕越超坦言，长期坚持科技股投资会有明显的超额收益，但对投资者来说，要想获得高阿尔法收益，也需要理解其投资策略阶段性的强贝塔属性。“坦率地说，投资成长股非常考验定力和耐力。但很庆幸，这些年我都坚持下来了，也陆续遇到一批携手前行的持有人朋友，这是我继续前行的动力。”吕越超说。
　　科技成长行情进入第三阶段
　　吕越超对过去3年来的科技成长板块行情进行了颇为透彻的复盘。
　　回顾自2019年以来的科技成长板块行情，吕越超认为，可以分为三个阶段，而现在是第三个阶段的起步时刻。第一个阶段是从2019年三季度至2020年一季度，由于2019年二季报业绩超预期，科技板块启动快速上涨行情。行情主要围绕两个主线：5G拉动下的管端云科技创新周期、以半导体和自主可控为代表的科技自立周期。
　　但是，2019年开启的科技股行情并非一路坦途。2020年二季度至2021年4、5月份，科技成长板块经历了数轮调整。吕越超认为，主要是三方面原因造成了科技成长板块的回落：其一，历史上半导体行业的景气度呈现周期性波动，2020年下半年以来市场一直担心科技股业绩的持续性。其二，尽管5G手机大范围普及，但现象级的应用场景创新在2020年尚未出现。其三，海外扰动因素。
　　从今年二季度开始，科技板块再度成为“市场最亮的那颗星”，这又是什么原因呢？吕越超认为，其实还是来自上述三个因素的反转。
　　对于接下来的投资机会，吕越超表示，仍然看好新能源、科技和军工板块的战略性机会。
　　对于新能源板块，他认为，当前时点，新能源汽车的平价、光伏发电价格的平价和储能的经济性这“三个平价”将驱动新能源行业开启历史上最长的景气周期。由于当前渗透率较低，上述领域未来10年内都会高速增长，属于典型的长坡厚雪行业。
　　除了上述逻辑，在吕越超看来，发展新能源还有更重要的战略意义。新能源行业的蓬勃发展和碳中和的推进，将把能源从石油消费时代的资源属性变成制造业属性，这将深刻改变全球经济格局。由于我国在制造业领域具有较为明显的竞争优势，因此大力发展新能源产业的战略意义不言而喻。
　　在担任基金经理之前，吕越超研究的就是军工行业。在他看来，当前军工行业的基本面已经发生了很大变化，但市场对军工板块依然存在偏见，这带来了较大的预期差。“从供需两个维度来看，军工行业的需求会有比较明显的增长，而供给层面也出现了很显著的变化。过去几个季度的报表跟踪下来，我们发现很多军工板块的上市公司业绩超预期。”