联博发布最新展望：中国经济将长期健康发展 A股更具长期投资价值

　　上证报中国证券网讯 7月11日，联博举行了“2023年下半年全球及中国股市展望”媒体分享会。联博资深市场策略师黄森玮、联博中国投资总监朱良分别就全球股市下半年的展望和国内A股市场投资机会进行了分享。联博认为，中国经济将长期健康发展，A股更具长期投资价值。

　　当下美股或已进入技术性牛市

　　黄森玮展示了一组数据，截至今年6月份，标普500指数从去年10月中旬的低位已上涨超过20%。他表示，这在定义上已经进入技术性牛市，从1950年以来历史上标普500指数每一次从低位上涨超过20%后的表现来看，除了2001年的互联网泡沫和2008年的金融危机，绝大多数情况下，都是美股长期牛市的开始。

　　黄森玮透露，在判断股市未来走向时，情绪面通常大概率会领先于基本面。虽然美股今年以来已有较大涨幅，但实际上市场的情绪还未完全恢复，大部分投资者都还没有进入股票市场，包括个人和机构投资者在内，仓位配置均相对比较谨慎，权益配置较少，债券配置较多，这代表美股市场目前仍处于相对低位，具备较高的配置价值。

　　对于市场担心美国经济将要迎来拐点，黄森玮提出，从一些指标来看，现在美国企业盈利确实正在趋缓，但从历史数据分析看来，每当美国的企业盈利开始下修时，通用科技、医疗、消费等行业将会更凸显投资价值。谈到人工智能产业，其认为，长期而言AI应用软件类机会更多，相关投资机会也主要会出现在中国和美国市场。

　　黄森玮还表示，目前发达市场的整体投资氛围较好，伴随着通货膨胀的下行，欧洲的股票市场也将会有比较好的表现。

　　寻找A股市场价值投资的“源泉”

　　关于A股行情，朱良分析称，中国经济复苏的路径跟欧美是完全不同的，中国超额储蓄的释放会是一个比较漫长的过程，会随着经济的改善逐渐释放出来，这反而会更有利于中国经济的长远发展。

　　朱良坦言，A股中的上市公司整体代表了中国经济非常有活力的部分，2023年的A股上市公司的盈利增长速度远高于其他市场，而整体估值低于过去10年的历史平均水平。同时，相较于债券市场，A股权益资产的风险溢价已处于历史高位，基于以上基本面数据，现阶段A股市场更具有吸引力。

　　“从量化因子的角度来看，我们把因子分为价值类、高质量成长类和量价驱动类三种，用一个比喻来说，成长股就是沙漠中的绿洲，价值股则是绿洲地底的水源，而量价驱动的题材股则是沙漠中的海市蜃楼，在A股市场中能长期盈利的就是成长股和价值股。”朱良说，具体到投资机会，近年来A股市场的估值价差正在均值回归，需要更关注那些估值合理、注重投资者回报的企业，价值投资将会是比较长期的趋势。（聂林浩）