景顺长城鲍无可：以高壁垒和估值优势 争取中长期可持续回报

　　上证报中国证券网讯（记者 王彭）近些年，A股市场风格切换剧烈，众多基民越来越青睐那些防守能力强，并且能持续跑赢大盘、积攒收益的基金。景顺长城基金经理鲍无可管理的景顺长城价值稳进三年定开灵活配置混合基金自成立以来每年均获得正收益，累计收益率超过30%。在鲍无可看来，随着全球总需求稳定增长，一批优质的中国企业高价值行业进行全球扩张，蕴含较多投资机会。

　　资料显示，景顺长城价值稳进三年定开灵活配置混合基金自2020年7月31日成立以来，每年获得正收益，累计收益率达到32.14%，同期业绩基准涨幅为-9.86%。在今年上半年市场的反复震荡中，基金更是逆势上涨14.73%，远超业绩基准和沪深300指数同期涨幅。

　　优秀的中长期业绩来自于基金经理对估值的敏感和对安全边际的坚守。2020年8月，市场较为亢奋，鲍无可认为热点公司的估值处于高位，竞争力突出且估值有安全边际的股票是较少，因此采取更为谨慎的建仓策略，重点配置相对稀缺的高股息传媒行业标的以及业绩良好的医药板块个股。2022年至2023年，市场波动加剧，鲍无可却保持乐观态度，基金仓位从2022年一季度末的69.71%逐步提升至2023年一季度末的95.36%。

　　从行业分布来看，基金聚焦公用事业、通信、传媒以及能源和周期资产等多个相关性较低的行业，在平滑组合波动的基础上力争可观回报。而坚持安全边际的鲍无可，在今年上半年震荡市场中脱颖而出，基金净值在2023年4月17日逆势创下成立以来新高。

　　展望后市投资机会，鲍无可认为，国际地缘政治的风险、居民较高的杠杆率以及国内人口老龄化或是今后较长时间内的主要矛盾。从资产配置角度来看，长期持有股票是更好的选择，因为当前全球总需求稳定增长，一批优质的中国企业在一些高价值行业进行全球扩张，蕴含投资机会。