富达基金孟峤：高股息板块仍具有较好投资机会

　　孟峤

　　今年以来，具有高股息、低估值特点的红利资产吸引了许多投资者的目光，公募基金借势发力布局红利策略产品。站在当前时点，富达基金投资策略总监孟峤认为，红利策略在震荡市中会有突出表现，未来如果A股市场仍以震荡行情为主，那么伴随债券收益率的不断走低，高股息板块仍具有较好的投资机会。

　　在经过较长一段时间的上涨之后，红利资产是否仍具备投资价值？孟峤表示，依然非常看好红利资产的投资机会。“在经济高质量发展背景下，确定性较高的高股息板块具有优势。根据历史数据，红利策略在震荡市中会有突出的表现，高股息能够在低利率环境下提供稳定的收益。此外，在政策的引导下，上市公司的派息率会进一步提升。”孟峤说。

　　在孟峤看来，与以往相比，目前高股息板块相对拥挤，但与 TMT 等热门板块相比，不存在所谓的“绝对拥挤”。从持仓拥挤度来看，去年四季度银行、建材、交通运输等行业在主动偏股型基金重仓股持仓中的占比处于近5年较低位，银行和建材行业的持仓占比尤其低；煤炭、钢铁、纺织服装、建筑等行业在主动偏股型基金重仓股持仓中的占比虽然处于近5年高位，但绝对值仍较小，煤炭行业的持仓占比为1.1%，其他三个行业的持仓占比均在1%以内。

　　“如果未来市场仍以震荡行情为主，加上债券收益率不断走低，高股息板块仍具有较好的投资机会，‘相对估值不便宜’以及‘相对拥挤’的情况虽然存在，但我们认为不影响其长期投资价值。”孟峤称。

　　对于富达基金为何选择当下推出红利策略基金，孟峤表示，首先，看好红利策略的未来表现和收益潜力。截至3月25日，中证红利指数近10年累计上涨133.4%，同期沪深300指数上涨62.1%。2021年至2023年，市场持续演绎震荡行情，中证红利指数连续3年跑赢大盘，2023年逆势上涨，红利策略在震荡市中表现突出。另外，无风险利率持续下行，截至3月25日，中债10年期国债收益率为2.3%，而A股中证红利指数和港股恒生高股息率指数的股息率为5.4%和7.6%。

　　另外，政策导向也在不断支持和强化上市公司的派息意愿。孟峤预计，未来上市公司的分红意愿会不断提升，持续分红的上市公司会不断增加。对于投资人来说，未来可投资标的会不断增多，分红的稳定性也会给投资人提供更多的选择。

　　另一方面，孟峤表示，富达在红利策略和红利产品方面有着深厚的积累和独特的优势。

　　截至2023年末，富达国际全球红利策略产品规模合计近1700亿元，较大的管理规模说明富达的红利策略在海外低利率环境下赢得了客户的长期信任和广泛认可。

　　“我们希望将旗舰级红利产品系列带入中国市场。不同于市场主流的被动红利指数，我们依靠庞大的全球投研网络，通过自下而上的基本面研究挖掘个股，避免陷入高股息陷阱，力争获取阿尔法 +贝塔的双重收益。”孟峤称。

　　孟峤进一步表示，市场上主流的红利策略主要依托上市公司过往年份的分红率，有相对的滞后性，而富达采取前瞻性红利投资策略，在上市公司过往3年分红情况的基础上，结合深入的基本面分析，重点考虑公司盈利的稳定性，判断公司未来分红的意愿和能力，从而更具前瞻性。

　　最后，孟峤表示，作为全球资管机构，富达背靠丰富的海外研究资源，不仅在A股市场而且在港股市场深度挖掘投资标的。在公用事业、金融等行业，港股存在一些A股稀缺的高股息品种，可以作为A股的有效补充，在一定程度上对组合起到分散投资的作用。