泓德基金：估值修复确定性较大 优质蓝筹现配置机会

　　伴随A股市场的持续向好，基金经理对后市的看法渐趋乐观。在近期公布的年报中，泓德基金一众基金经理对后市及投资机会做了具体解读。

　　泓德基金基金经理季宇表示，从市场层面来看，在连续3年下跌之后，沪深300、上证50等主要指数的估值水平都已经降到历史估值中枢以下，一些优质蓝筹股的PE水平与同行业红利类个股接近。总体而言，市场下行空间有限，基于基本面研究的自下而上选股有效性强。

　　泓德基金基金经理苏昌景认为，展望未来，市场在一定程度上低估了外部基本面和利率走强对资产价格的影响，从中长期来看A股估值修复的确定性较大。

　　市场的变化对基金经理的投资方法论也提出了新的要求。泓德基金基金经理王克玉表示，资本市场的长期收益来源于有竞争力的企业业绩，但是这几年A股市场的波动也要求投资者对市场交易结构、市场风格进行适度关注。与此同时，投资交易方法也需要适度进化以适应市场变化。从过去的投资实践来看，带来较好投资收益的机会大多来自“物超所值”的投资机会。随着上市公司数量的增加和研究覆盖范围的扩大，有机会从更多元而非单一风格中获得比较好的投资收益。

　　具体而言，王克玉表示，过去一年多市场对成长和红利资产的认知发生了很大变化，目前红利资产已成为市场关注的焦点。从投资收益来源的角度分析，公司分红是需要重点关注的一个收益来源。另外，经过连续3年的估值收缩，一批中长期竞争优势明显、盈利能力稳定的企业显露配置机会。

　　权益资产估值的修复对转债有相当的带动作用。泓德基金基金经理赵端端表示，经过调整，部分转债的价格开始贴近纯债底，未来有望跟随权益市场呈现一些结构性机会。