申万宏源证券研究所副所长董樑领读《走在曲线之前》

　　书目简介：《走在曲线之前》

　　未来的经济和投资前景对于商业和投资都非常重要。然而，经济“正在走强”还是“趋于疲软”？人们被各种经济报道和传闻搞得既困惑又疲惫不堪。本书作者拥有35年从业经验，并连续18年被《机构投资者》杂志评为华尔街第一零售业分析师。现在，他将自己的分析方法毫无保留地奉献出来，帮助人们辨识经济变化的迹象，从而采取相应措施，赢得显著的竞争优势：提出一种简单、易解的方法，用于监测和分析各种经济数据序列，这些序列描绘了经济的增长与下滑；建立一种框架，以便把握经济事件变化的时间顺序，这种顺序往往出现在典型周期中。这种新方法使作者在华尔街取得了非凡的成就，比其他经济和投资专家提前18个月预测以经济和股市拐点。

　　本书语言清新、通俗、适合管理人员和投资者阅读。

　　（书目图文和简介来自互联网）

　　领读者简介

　　董樑，现任上海申银万国证券研究所副总经理。拥有超过20年的证券从业经验，先后担任行业分析师、行业研究部负责人、策略研究部负责人，长期主持研究策划、内部组织、质量管理等工作，在行业公司、股票策略、金融产品等研究领域拥有丰富经验，申万行业分类体系和行业比较研究体系的核心创始人，并先后培养了超过百名的优秀投研人才。

　　荐书原因

　　首先，这本书的作者约瑟夫•埃利斯，是一位非常成功的证券分析师。1970年-1994年他在高盛从事零售行业分析，包括预测像沃尔玛、联邦百货等一些大公司，他的研究非常成功，曾经连续十八年被机构投资者杂志评为华尔街排名第一的零售行业分析师。所以我相信来自一线分析师写的这样的一本关于观点预测方面的书，对于有志于从事证券研究分析或者经济预测分析的朋友来讲，非常具有借鉴意义。

　　同时，这本书应该讲是非常具有实用性的，它并不是非常复杂的一个理论的介绍，而是基于各种常识和基本的一个预测分析框架来给大家进行介绍。总体来讲，他首先认为就是所有的经济和商业都具有比较明显的周期的特性，或者具有规律性。那么在他前言当中有一句话我非常地认同，他这句话是这么说的，在评价经济和股票市场周期的时候，最危险的一句话莫过于这次不同于以往。

　　他认为在过去几十年当中，每轮经济周期都遵循着相同因果关系的时间表，而且它的相似性，个人周期的相似性非常的高。那这些实际上在我们的书当中也有体现。在过去我们有很多行业，特别是一些周期性行业的周期波动应该讲也是非常明显。虽然很多时候大家会觉得会认为这次可能跟以往不一样了，但是最后历史证明每次都还是呈现很明显的周期波动的特性。那么如果从更长时间段的来看，消费性行业也具有这样的一个周期波动和这样一个循环往复的规律。

　　认真分析过往数据

　　包括年度的、季度的、同比的、环比的等各种数据的这个相关性建出一个分析框架，找到其重要的相关因素，同时建立相应的联系，在以后每一期谨慎地进行预测，并用实际结果来进行验证，然后进行不断地修正分析，来得到一个合理的预测结果，从而能够使得自己的预测走在实际的数据公布之前，这是一个非常经典的预测分析的方法。

　　运用数据诠释分析

　　同时，他在这本书当中也很多方面给了一个非常好的诠释和分析。在第三章，他谈到了经济滑坡的四个阶段，第一阶段的封顶、第二阶段的减缓、第三阶段担忧加剧、第四阶段衰退到来，这是很典型的整个周期波动的特性。在第五章，他也举了一个具体的阿珂姆衬衫的预测数据这样一个例子来进行分析，其中也进行分项记录、季节调整等这样的一些分析方法的运用。全书运用了大量的数据分析框架做了一个非常好的诠释。

　　一些思考

　　无论对于消费品行业的分析师，还是周期性行业分析师，都会是非常有借鉴的意义的。当然，这本书写于2007年，距现在也有十多年了，也有它的一些局限性。

　　一方面，他举的例子基本上都是美国的案例，美国整个经济发展的内在规律和我们中国的情况跟其他国家还是会有些不同的，特别中国有更多的行政干预也好，或者调控的手段影响，这个跟完全或者说在当时七十年代到九十年代比较自由市场竞争的这个美国经济情况来讲会有一定的不一样。

　　另一方面，在当时整个计算机运用的工具还不是非常丰富，所以他在分析的时候很多图表都做得挺辛苦的。但是现在我们已经有了更强有力的这个计算工序，特别包括像AI等智能技术的这个运用，在数据分析上，实际上应该讲比当时更加有竞争力，或者更加有优势，所以会是有不同，但是更多的应该讲还是有更好的一个进一步提升的空间。

　　最后我想说这本书是写于2007年，当时我们非常有幸买了第一版，作为分析师进行培训和自我提高的一本书，我们当时进行了集体的讨论和分享。

　　我觉得十多年以后仍然还是有它的一个非常有益的现实的意义，所以我推荐给各位朋友，特别是有志于从事证券研究和经济研究的朋友，希望能够认真的很好的去学习去阅读下这本书，我相信对大家将会是非常有帮助和有益的学习。